[중국경제 1일1문] 후룬퉁 카운트다운 시작? A주 반등 이끌어줄 수 있을까?

【中国经济·每日一问】沪伦通进入倒计时阶段？能否带动A股反弹？

[문제 제기]

【提出问题】

최근에 중국증권감독관리위원회는 후룬퉁 관련 감독관리 규정을 공식 발표했다. 그 주요내용으로는 후룬퉁 중국 예탁증서(CDR) 발행 심사 제도, 중국 예탁증서(CDR) 크로스보더 전환 제도 배치, 중국 예탁증서(CDR) 감독 관리 요구 등을 명확히 밝혔다. 증감회에 따르면 다음으로는 관련 부서와 함께 후룬퉁 관련 준비 작업을 계속할 것이고 중국 자본시장의 대외 개방을 꾸준히 촉진해 나갈 것이다. 상하이증권거래소와 중국결산회사도 이와 관련된 부대 업무 규정을 한 층 더 보완할 것이다.

近日，中国证监会正式发布沪伦通监管规定，主要内容包括明确了沪伦通CDR发行审核制度、CDR跨境转换制度安排、CDR持续监管要求等。证监会表示，下一步将会同有关方面继续做好沪伦通相关准备工作，坚定不移推进中国资本市场对外开放。上海证券交易所和中国结算也将进一步完善相关配套业务规则。

후룬퉁은 상하이증권거래소와 런던증권거래소가 서로 연결하는 메커니즘이다. 조건에 맞는 상하이 상장사 또는 런던 상장사들이 상대 시장의 법률법규에 따라 예탁증서를 발행하여 상대 시장에 상장되고 거래될 수 있다. 이번 후룬퉁 감독관리 규정의 발표는 두 시장의 상호 연결 메커니즘이 현실화되는 것이 초읽기 단계에 들어갔음을 의미한다.

沪伦通是指上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通的机制。符合条件的两地上市公司，可以发行存托凭证（DR）并在对方市场上市交易。此次监管规定的发布意味着两地市场互联互通机制的实现进入倒计时。

글로벌 증시가 저조한 현재 시점에 후룬퉁은 중요한 호재가 되어 A증시의 반등을 이끌어 줄 수 있을까?

在目前全球股市低迷的情况下，沪伦通能否成为重要利好，带动A股反弹？

[문제 분석]

【分析问题】

-후룬퉁은 다층 자본시장 수립에 유리하며 새로운 가치평가에 대한 경쟁을 가져올 것이다

-沪伦通有利于建立多层次资本市场 带来新的估值博弈

경제일보-중국경제망 평론가 류옌의 증언에 의하면 후룬퉁은 중국과 영국이 금융 분야에서 깊이 있게 협력한 후의 성과이고 중요한 역사적인 한 걸음을 내디뎠다. 후룬퉁은 해외 자산을 배치하는 새로운 경로가 될 것이고 다층 자본시장 수립에 유리하며, A주 시장에 매우 큰 이익을 가져다 줄 것이다. 동시에 류옌은 호룬퉁이나 후강통이나 모두 새로운 가치평가에 대한 경쟁을 가져오기 때문에 국내외 시장에서 '공진'이 뚜렷하지 않을 것이라고 말했다.

经济日报-中国经济网财经评论员刘艳表示，沪伦通是中国和英国在金融领域的深度合作方面，迈出的重要的、历史性的一步，沪伦通将成为海外资产配置的新路径，对于多层次资本市场的建立，是对A股市场有很大好处的。同时，刘艳指出，沪伦通也好，沪港通也好，都会带来新的估值博弈，国内外两地市场不会因此产生明显“共振”。

 -호룬퉁은 후강통과 선강통의 경험을 기초로…조건이 성숙되면 일은 자연히 이루어진다

-沪伦通开通有沪港通、深港通经验为基础 水到渠成

시난증권 수석 애널리스트 장강은 만약 올해 호룬퉁이 개통되면 중국 자본시장의 국제화 추세에 순응하게 될 것이고, 이전에 후강통과 선강통의 개통은 기초가 마련되고 상당한 경험을 축적했다. 이른바 모든 것은 조건이 성숙되면 일은 자연히 이루어진다. 중국 자본시장은 대외 개방이 눈에 띄게 빨라지고 국제 금융시장에서 중국 시장의 위치도 점차 높아질 것이다.

中国西南证券首席分析师张刚认为，如果今年开通沪伦通将是顺应了中国资本市场走向国际化的趋势的，之前沪港通、深港通的开通打下了基础，积累了相当多的经验，一切都是水到渠成。中国资本市场对外开放的步伐明显加快，也将促成中国市场在国际金融市场的地位得到逐步提高。

[해결건의] 

【解决建议】

-A주 시장 장기투자 가치 있어, 지금은 위안화 저가매수 좋은 시기

-A股值得长期投资布局 现在是人民币抄底良机

장강은 후룬퉁의 개통은 주식시장의 향후 추세에 대한 방향을 제시하지 않았지만 올해 11월에 상승할 계기가 나타날 수 있다고 말했다. 또한 그는 A주는 현재 중요한 바닥지역에 처하여 있기에 장기적 투자로서 가치가 있다고 전했다.

张刚指出，沪伦通的开通对于股市走势很难有方向性的指导意义，但是在今年11月可能会出现一个上升的契机，而A股目前仍然处在重要的底部阶段，还是值得做长期投资布局的。

이밖에 장강은 위안화 가치가 하락되었고 2011년 말 이후 최저치를 기록하였다고 지적하였다. 위안화 역외금융시장에서의 은행간 대출 금리 가 대폭 상승하였는데, 이는 국제자금이 위안화를 저가매수 하고 있다는 것을 시사하고 있다. 따라서 한국 투자자들에게는 급락한 위안화를 매입할 수 있는 절호의 기회이다.

另外，张刚表示，人民币汇率出现了贬值，人民币指数更是创下了2011年底以来的新低，但是人民币离岸市场上的同业拆借利率则出现了大幅上涨，这说明国际资金正在抄底人民币，对于韩国投资者来说，现在是买进严重超跌的人民币、购入人民币资产的绝佳良机。